财务分析五步思考一个有效的财务分析模型，不仅要看到经济分析和产业分析在评价企业未来发展前景中的重要地位，还要看到财务报表的意义和局限性，尽量避免盲目使用财务比率及相关分析指标。

    有效的财务分析对企业财务会计和整个企业管理都非常重要。如何提高财务分析的有效性这是一个亟待研究和解决的课题。我认为财务分析是一项非常困难的工作。涉及面广,不确定性大,，

    需要大量的知识（如会计、金融、经济、战略管理、证券市场、法律等），并具有较强的“艺术性”。因此，有时很难达成完全一致。在思考有效的财务分析模型时,既要看到经济分析和产业分析在评价企业未来发展前景中的重要地位,也要看到财务报表的意义和局限性,，尽量避免盲目使用财务比率及相关分析指标。因此，本文认为，有效的财务分析必须包括以下五个相互关联的步骤：

    1、 确定企业所在的特定行业（或行业）的经济特征

    财务分析能在企业内部完全解决吗现在似乎有问题了。因为确定财务报表与企业财务特征之间的关系离不开对行业经济特征的分析。换言之，如果相同的财务报表放在不同行业的企业中，其经济意义和财务特征可能会完全不同。例如，零售业、钢铁业和房地产业的财务比率差别很大；再比如,，

    高新技术产业与传统产业不仅在产业经济特征上有很大差异，而且决定其竞争地位的因素也不同。在财务分析中，产业经济特征是一个非常重要的分析基础。只有了解和确定特定行业的经济特征，才能真正理解财务报表的经济意义，发挥财务分析在管理决策中的作用。缺乏对行业经济特征的把握，意味着企业的财务分析师将自己孤立在一个小圈子里，不了解环境，

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     ( ), , , , , . , ' . , . . , ,而在其他行业，供应商的数量非常有限。人们通常根据产业进入的难易程度来判断供给。就生产属性而言，一些企业是纯劳动密集型企业，而一些企业是资本密集型企业。在分析生产属性时，制造过程的复杂性也是一个重要的判断标准。该行业的营销属性涉及消费者、产品和服务的分销渠道。一些行业的营销工作特别辛苦，而另一些行业的营销工作则容易得多。

    财务属性的确认侧重于明确与企业资产结构和产品特征相匹配的债务水平和类型。对于那些成熟和盈利的公司来说，它们的外债通常低于新成立的公司。此外，由于产品寿命短（如个人电脑制造）或长期发展前景可疑（如传统钢铁制造）和高风险，一些行业通常无法承担高水平的外部负债。

    确定行业的经济特征是进行有效财务分析的第一步。通过确定产业经济特征,一方面,，

    它为理解财务报表数据的经济意义提供了一个“导航标记”；另一方面，它缩短了财务比率与相关指标和管理决策之间的距离，使财务分析信息对管理决策更有意义。2、 确定企业为增强竞争优势而采取的战略

    财务分析与企业战略密切相关。如果产业经济特征是金融分析师理解财务报表数据经济意义的“灯塔”，

    企业战略是财务分析师在财务分析中对管理决策进行相关评价的具体指南。没有企业战略，财务分析也会迷失方向，财务分析也不能真正帮助管理决策做出科学的评价。所以

    在有效的财务分析模型中，应在分析产业经济特征后立即确定企业战略。

    企业之所以要制定自己的战略，使自己与竞争对手区别开来，完全是出于竞争的需要。

    尽管一个行业的经济特点在一定程度上限制了企业制定与同行业其他竞争对手竞争战略的灵活性，许多企业仍然通过制定满足其特定要求且难以模仿的战略来创造可持续的竞争优势。影响企业战略的主要因素包括区域和行业多元化、产品和服务特点等。有效的财务分析应基于对企业战略的理解。换句话说,，

    我们应该了解不同企业如何积极应对制约发展的因素，以及如何保持既定战略。为了理解一个企业的战略，财务分析师不仅要仔细研究它的战略计划，还要检查它执行计划的具体行动。此外，竞争企业之间的战略比较也是必不可少的。

    3、 正确理解和净化企业财务报表

    虽然财务报表用于管理决策，但编制财务报表的目的与财务分析的目的大不相同。在使用财务报表时，

    财务分析师也有一个理解和净化财务报表的过程。所谓理解，是指理解财务报表的局限性，如企业管理当局的“利润管理”导致财务报表的不可靠性和不公平性；所谓净化，是指财务分析师对财务报表中的关键项目（如利润）进行调整，以增强其可靠性和公允性。

    在净化财务报表的过程中，财务分析师应注意以下几个主要方面：（1）不要重复项目或非常项目。

    这些项目对利润的影响是暂时的，在评估企业的实际经营业绩之前应该考虑到这一点。（2） 研发支出。研发、广告、人力资源培训等支出的人为安排，直接影响企业在不同会计期间的利润。在财务分析中，对这些支出的人为安排保持警惕是非常必要的。同样，在评估企业的持续经营业绩时，可能有必要调整这些人为安排。（3）“

    盈利管理”。许许多多的实证研究表明，在企业中存在大量的盈利管理行为。例如，在会计方法的选择上提前确认收入和延迟确认费用；又如，

    在对固定资产折旧和工程完工进度等会计方法的应用和会计估计的变动、会计方法运用时点的选择和交易事项发生时点的控制过程中刻意去迎合管理当局的要求，这些盈利管理都可能导致企业财务报表的偏差和不准确。在财务分析时，对它们进行调整是必不可少的。所有这些调整对财务分析人员来说都是对财务报表的净化。

    令人遗憾的是，并不是所有的企业都提供了财务分析人员在对财务报表关键项目进行调整时需要的资料。在这种情况下，财务分析人员清醒地认识到财务报表的局限性，并在解释财务报表的数据时充分考虑这一因素具有特别重要的意义。

    四、运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险

    在财务分析中，人们比较熟悉财务比率和相关指标的计算，如流动比率、资产负债率、权益回报率等财务比率，以及共同比报表、有关的增长率和完成百分比等。但是，对于如何科学地运用这些比率和指标评估企业的盈利能力与风险则做得还很不够。目前还没有一套标准的财务比率和指标，怎样的财务比率和指标是好怎样的财务比率和指标是差谁也说不清。我们的教科书说流动比率等于2.算是正常，但美国60年代的一项实证研究表明：正常而持续经营的企业的平均流动比率超过3.而破产企业的流动比率则平均在2—2.5之间。很明显，财务比率没有标准，只有将它们与产业特征、企业战略，甚至商业周期等联系起来才会有意义。因此，财务分析不仅仅是财务会计数据的分析。在财务分析中，更重要的工作应当是将某一企业的财务数据放在产业经济、证券等资本市场大环境中进行多方对比，深入分析，将财务数据与企业的战略联系起来考察现有的优势和劣势，

    科学评估企业的盈利能力和风险。

    5、 对管理决策进行相关评估

    财务分析的主要目的是为管理决策做出相关的评价。管理决策是一个广义的概念。就财务分析而言，这里的管理决策主要包括两类：一类是投资决策；第二，信贷决策。事实上，这两个决策都涉及到企业价值评估，而要评估一个企业的价值，就必须回到盈利能力和风险的评估上来。盈利能力和风险不可低估。

    有许多财务比率和指标。哪些比率与管理决策更相关

    哪些比率与哪些决策更相关说实话，每个人心里都没有数字。教科书上说，流动比率和资产负债比率对于评估企业的偿付能力非常有用，但美国的同一项实证研究表明，在评估企业的偿付能力和破产风险时，资产回报率更为有用，其次是现金流与总负债的比率，更后是营运资本占总负债的比率、资产负债率和流动比率。因此，我们必须进一步研究财务比率与相关指标之间的相关性，并根据实际数据做出具体的管理决策。

    为了发挥财务分析在管理决策中的作用，特别是在企业价值评估中，必须使用上述五个相互关联的步骤，这五个步骤构成了一个有效的财务分析模型。因为它不仅为分析人员提供了管理决策评价的合理假设（行业经济特征、企业战略和财务报表），而且为财务分析本身服务于管理决策提供了逻辑合理的指导。

    

    

本文来源 ：用友畅捷通全国服务联盟，原文地址：/yonyou/zqyyrj111/2634.html